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Gestión pasiva I: el TER

José Ignacio Gascon, Senior Trader de OSTC y Colaborador de Academia de Mercados. 22.03.2017

Esa semana me machacaron a llamadas desde el banco ofreciéndome fondos de inversión, al final concerté una cita porque llevaba ya unos meses con el proyecto de implantar una Cartera Bogle[1] (que desarrollaremos más adelante).

Para poneros en situación: acudí físicamente a la oficina de la entidad bancaria, yo realmente estaba en ese banco, porque ofrecía una remuneración interesante en la cuenta corriente, muy fuera de lo que ofrecían el resto de bancos por depósitos, pero que empezaron a rebajar mes a mes.

- Comercial: Buenos días José Ignacio, he visto que tenía usted liquidez que le está rentando muy poco en la cuenta corriente y tenemos unos fondos 5 Estrellas Morningstar[2] magníficos...

- Yo: Si estoy teniendo poca rentabilidad con la cuenta corriente, porque no me ofrece un depósito fijo a mayor rentabilidad -, y con la lección aprendida me habló de Euribor, de tipos bajos, y que por eso habían rebajado la remuneración de la cuenta (cosa que aunque me lo repitiera como un loro, tenía razón mientras Dragui siga imprimiendo papeles).

- Comercial: Si usted lo que quiere es no asumir riesgo, le puedo ofrecer un fondo de renta fija y por lo tanto no puede perder dinero (ZAS!!!!!, si lo dijo, dijo que en renta fija no se puede perder dinero).

- Yo: ¡¡¡Cómo que no puedo perder dinero!!!, ¿Qué duración[3] media tienen los bonos del fondo? - Ahí ya la comercial del banco me miró raro y se puso algo nerviosa.

- Comercial: Bueno José Ignacio, si no es un fondo de inversión de renta fija lo que usted desea, tengo también un fondo de renta variable con 5 Estrellas Morningstar - ¡otra vez con las estrellitas! - además ha obtenido el año pasado una rentabilidad del … - reversión a la media[4]!!!!, mi cabeza iba a explotar.

- Yo: A mí lo que me gustaría saber cuál es el TER del fondo de inversión - al final tuve que decirle que me dijera la comisión de gestión y de custodia, porque tampoco sabía lo que era.

Y como era de esperar, el TER era del 2% y era un fondo indexado al SP500 por eso había obtenido tanta rentabilidad el año anterior (todos sabemos el rally que lleva USA estos años).

El TER (Total Expense Ratio) es un ratio de gastos totales, lo que vendría a ser el TAE en los préstamos, y es la medida más fiable y, sobre todo, comparable que tenemos para saber si un fondo de inversión cobra caro o barato por la gestión, aunque no incluye los gastos totales como rotación de cartera etcétera...

En España de media las entidades te cobran un 2% de TER en sus fondos de inversión, unos costes que si bien me pueden parecer justos ante una gestión activa (fondos Value, fondos long/short, hedge funds, etc...), me parece un auténtico robo por indexarnos a cualquier índice de referencia.

Si crees que el TER de un fondo no es importante, mira lo que le hace a tu capital conjunto a la magia del interés compuesto (he supuesto una rentabilidad media del 5% anual):

Es decir, te venden un fondo de gestión pasiva a uno de gestión activa.

En los próximos artículos os enseñaré a crear una cartera indexada a un TER del 0,30%.

No os los perdáis!!


[1]     Cartera Bogle: cartera que selecciona un portfolio con vehículos de inversión indexados y a muy bajo coste, por John Bogle, fundador de Vanguard, y gran defensor de la Indexación.

[2]      http://www.morningstar.es

[3]      La duración de un bono o de otro activo de renta fija es una medida de sensibilidad ante cambio en los tipos de interés, y por tanto, es una medida del riesgo de la renta fija.

[4]      Reversión o regresión a la media: tendencia de algunas variables financieras a volver  a su sitio al largo plazo.

Comentarios

Yo quiero un artículo desarrollando la técnica del Romanov, por favor. Un saludo

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